中國(guó)基金報(bào) 泰勒

剛剛，納指盤(pán)前暴跌！這背后發(fā)生了什么？

在9月份美國(guó)降息的預(yù)期下，處于高位的納斯達(dá)克指數(shù)搖搖欲墜。近日，市場(chǎng)資金開(kāi)始從科技巨頭等大盤(pán)股轉(zhuǎn)向受降息直接影響的中小企業(yè)。在過(guò)去的四個(gè)交易日里，代表小盤(pán)股的羅素2000指數(shù)比納斯達(dá)克100指數(shù)跑贏了11%。

就在剛才，半導(dǎo)體行業(yè)傳來(lái)壞消息，納斯達(dá)克指數(shù)繼續(xù)承壓，盤(pán)前跌幅超過(guò)1%。

根據(jù)荷蘭光刻機(jī)巨頭阿斯麥公布的第二季度財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)，雖然第二季度訂單量為55.7億歐元，高于市場(chǎng)預(yù)期的44.1億歐元，但低于最樂(lè)觀(guān)的60億~80億歐元；另外，阿斯麥預(yù)計(jì)第三季度銷(xiāo)售額為70億歐元，低于市場(chǎng)預(yù)期的74.6億歐元；預(yù)計(jì)第三季度毛利率為50.5%，也低于市場(chǎng)預(yù)期的51.1%。

消息傳出后，全球芯片股集體暴跌。在美股市場(chǎng)之前，阿斯麥暴跌6%左右，臺(tái)積電美股暴跌3.62%，英偉達(dá)，AMD股價(jià)暴跌3%以上。

值得注意的是，近幾個(gè)交易日，美國(guó)股市的領(lǐng)先地位發(fā)生了變化，投資者從上半年以人工智能為主導(dǎo)市場(chǎng)的科技巨頭股票轉(zhuǎn)變?yōu)楣I(yè)股、小盤(pán)股等相對(duì)落后的股票。

投資者轉(zhuǎn)化為之前表現(xiàn)不佳的股票，反映出市場(chǎng)對(duì)降息的信心增強(qiáng)，即隨著通貨膨脹的降溫，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在9月份開(kāi)始降息。根據(jù)芝麻商務(wù)所（CME Group）在FedWatch中，交易者預(yù)計(jì)9月份降息的可能性幾乎為100%，而一周前降息的可能性約為73%。

分析指出，小盤(pán)股通常對(duì)利率變化更加敏感，尤其是在債務(wù)融資方面，如銀行貸款和浮動(dòng)利率負(fù)債。這種市場(chǎng)分化導(dǎo)致大盤(pán)股下跌，小盤(pán)股上漲，所以有人認(rèn)為目前購(gòu)買(mǎi)美股小盤(pán)股可能比大盤(pán)股好。