自7月17日起，a股汽車經(jīng)銷商廣匯汽車多次“自救”失敗后，鎖定面值退市。

截至今年一季度末，廣匯汽車股東數(shù)量已達(dá)10.65萬家，僅前十大流通股股東持倉比例就達(dá)到58.86%，包括外資、公募、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)。

券商中國記者發(fā)現(xiàn)，北信瑞豐基金-招商銀行-陜西國投-陜西國投金玉11號證券投資集合資金信托計(jì)劃于2021年第四季度進(jìn)入廣匯汽車前十大流通股股東，從此至2024年第一季度持股數(shù)量保持在6956.52萬股。根據(jù)這一計(jì)算，該產(chǎn)品完全承受了廣匯汽車期間約70%的持續(xù)下跌。

另外，根據(jù)2023年基金年報(bào)披露的完整持倉數(shù)據(jù)，48只基金共有廣匯汽車2615.42萬股，其中大部分來自頭部公募，包括被動基金和主動權(quán)益基金。為什么公募基金面對一家股價(jià)進(jìn)入顯著下行周期的企業(yè)，卻未能完全調(diào)整倉位？為什么信托等集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品要在長期投資中承擔(dān)高額虧損？如果目前這些基金仍然擁有廣匯汽車，那么下一步就有可能發(fā)布降估公告。但是，公募基金的預(yù)測機(jī)制比“踐踏”后的亡羊補(bǔ)牢更為重要。

前十大流通股股東包括公募、險(xiǎn)資等身影。

七月十七日開盤，廣匯汽車股價(jià)一字跌停，最新報(bào)價(jià)為0.78元/股。實(shí)際上，廣匯汽車股價(jià)在7月16日跌停收于0.87元/股后，已連續(xù)19個交易日收于1元。根據(jù)廣匯汽車7月17日的公告，截至7月16日，收盤股價(jià)為0.87元/股，連續(xù)19個交易日收盤價(jià)低于1元/股。即使在接下來的一個交易日，由于股價(jià)持續(xù)20個交易日低于1元，也會觸及交易退市指標(biāo)。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，公司股票和可轉(zhuǎn)換公司債券“廣匯轉(zhuǎn)債”可能被終止上市交易。七月十七日開盤，廣匯汽車股價(jià)再次下跌，最新報(bào)價(jià)為0.78元/股。

根據(jù)同花順iFinD的數(shù)據(jù)，截至今年第一季度末，廣匯汽車十大流通股股東持有47.75億股，占流通股的58.86%。值得一提的是，即使是一家面值退市的企業(yè)，廣匯汽車仍然被內(nèi)外相關(guān)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)擁有，直到第一季度末。

據(jù)廣匯汽車2024年第一季度報(bào)告顯示，ChinaGrandAutomotive是第二大和第三大流通股股東。(Mauritius)Limited和BlueChariotInvestmentLimited，在美國新橋投資的前者中，兩人繼續(xù)持有16.22億股和1.89億股，這是一家致力于直接投資亞洲的投資公司。美國得克薩斯太平洋集團(tuán)是新橋投資創(chuàng)始人。（TexasPacificGroup）前身是RichardCapitalPartners(前身是RichardCapitalPart.BlumandAssociates)。

另外，截至今年一季度末，廣匯汽車十大流通股名單上也出現(xiàn)了公募基金和險(xiǎn)資。其中，北信瑞豐基金-招商銀行-陜西國投-陜西國投金玉11號證券投資集資信托計(jì)劃擁有6956.52萬股廣匯汽車，占流通股的0.86%；國華人壽自籌資金為5084.78萬股，占0.63%。另外，香港中央結(jié)算有限公司擁有廣匯汽車5796.39萬股，占0.71%。

從公開信息來看，北信瑞豐基金-招商銀行-陜西國投-陜西國投金玉11號證券投資集合資金信托計(jì)劃缺乏增量有效信息，其產(chǎn)品屬性目前難以確定。一位信托FOF基金負(fù)責(zé)人告訴券商中國記者，從名字上看，這大概是一個信托集合商品，銀行是托管人，基金公司扮演投資角色，投資信托。此外，一些公開發(fā)行人表示，該產(chǎn)品可能是銀行托管的專用賬戶產(chǎn)品。底層資產(chǎn)是信托產(chǎn)品，基金公司在其中起著投資作用，但需要進(jìn)一步檢查合同才能準(zhǔn)確了解本質(zhì)投資。

“踩雷”損失高達(dá)70%

雖然產(chǎn)品屬性不能確定，但上述信托計(jì)劃商品在廣匯汽車上的損失，卻是真實(shí)的。

券商中國記者發(fā)現(xiàn)，北信瑞豐基金-招商銀行-陜西國投-陜西國投金玉11號證券投資集合資金信托計(jì)劃最初在2021年第四季度進(jìn)入廣匯汽車前十大流通股股東。此后至2024年第一季度，該資產(chǎn)商品擁有的廣匯汽車流通股總數(shù)已固定在6956.52萬股。根據(jù)這一計(jì)算，該產(chǎn)品在2021年四季度末至2024年7月16日經(jīng)歷了廣匯汽車期間約70%的持續(xù)下跌。

這并非唯一的案例。數(shù)據(jù)顯示，2020年第三季度，諾德基金-招商銀行-華寶信托-華寶-廣匯1號單一基金信托產(chǎn)品進(jìn)入廣匯汽車前十大流通股股東中，擁有9937.88萬股，占1.23%。該產(chǎn)品在廣匯汽車2022年第二季度報(bào)告披露時(shí)，已退出前十大股東，在退出前持有的股份數(shù)量沒有改變。廣匯汽車從2020年第三季度到2022年第一季度末累計(jì)下跌超過25%。但是到2023年第二季度末，該產(chǎn)品重新進(jìn)入廣匯汽車前十大流通股股東中，擁有4999.47萬股，到2023年第三季度，該產(chǎn)品再次退出廣匯汽車前十大流通股股東中。

自2020年以來，已進(jìn)入廣匯汽車前十大流通股股東資產(chǎn)管理產(chǎn)品，擁有萬家共贏——中信-萬家共贏安泰1號專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)混合A、泰達(dá)宏利基金-招商銀行-偉業(yè)信托-大業(yè)信托-增利1號集合資金信托計(jì)劃等。

另外，截至2023年底，仍有48只基金持有廣匯汽車2615.42萬股的完整公募基金股份。其中，南方業(yè)績優(yōu)異增長混合A擁有1310.65萬股，是公募基金數(shù)量最多的公募基金。鵬華量化先鋒混合，申萬菱信量化小盤股（LOF）A和財(cái)通中證500指數(shù)增強(qiáng)A的數(shù)量均超過150萬股。此外，廣發(fā)基金、華安基金、華夏基金、匯添富基金、招商基金、中歐基金等頭部公募產(chǎn)品都有廣匯汽車，很多都是被動投資產(chǎn)品。

舉例來說，招商基金擁有廣匯汽車的產(chǎn)品就是招商中證1000增強(qiáng)戰(zhàn)略ETF。、招商1000指數(shù)增強(qiáng)，招商500指數(shù)增強(qiáng)。華夏基金擁有華夏CSI800指數(shù)增強(qiáng)和華夏CSIAH經(jīng)濟(jì)藍(lán)籌股指數(shù)的廣匯汽車。

在主動基金方面，從截至2023年底的完整公募基金持股來看，匯添富民營新動力股、景順長城量化優(yōu)選股、摩根動態(tài)多因素混合a、銀華長榮混合A、三年來，中歐恒利定期開放混合等商品。

為什么遲遲沒有完全調(diào)整倉位？

根據(jù)公開信息，廣匯汽車是一家成立于1999年的乘用車經(jīng)銷和服務(wù)集團(tuán)。2015年6月，美羅藥業(yè)借殼登陸a股，最高市值超過1000億元。廣匯汽車將于2016年6月收購香港上市公司寶信(現(xiàn)更名廣匯寶信)汽車集團(tuán)有限公司。財(cái)務(wù)資料顯示，2022年廣匯汽車虧損達(dá)到26.69億元，但隨后在2023年實(shí)現(xiàn)扭虧，營業(yè)收入約1379.98億元，同比增長3.34%。；歸母凈利潤3.92億元。廣匯汽車在2024年第一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入277.90億元，歸母凈利潤7094.05萬元。截至今年一季度末，廣匯汽車有10.65萬家股東。

2024年上半年，廣匯汽車預(yù)計(jì)虧損，上市公司股東凈利潤為-69918萬元至-58265萬元。廣匯汽車表示，由于市場消費(fèi)降級，行業(yè)競爭格局加劇，各大汽車公司為了爭奪市場份額而大打價(jià)格戰(zhàn)，使得公司新車銷售規(guī)模和毛利率較去年同期有所下降。

實(shí)際上，為了防止“面值退市”，廣匯汽車曾經(jīng)積極自救，以提高股價(jià)。7月10日，廣匯汽車宣布控股股東新疆廣匯實(shí)業(yè)投資(集團(tuán))有限責(zé)任正和新疆金融 新材料科技有限公司計(jì)劃公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓，這筆交易可能會引發(fā)公司控制權(quán)的變更。廣匯集團(tuán)將于2024年12月19日持有24.5%的廣匯汽車股份，即20.3億股轉(zhuǎn)讓給金 正科技。消息傳出后，廣匯汽車股價(jià)連續(xù)兩板漲停，一度突破1元/股安全線，但隨后又跌至1元以下。

從股價(jià)走勢來看，廣匯汽車股價(jià)高點(diǎn)出現(xiàn)在2015年6月，之后進(jìn)入了一個漫長的下跌渠道。自2015年以來，a股經(jīng)歷了幾輪牛熊市場轉(zhuǎn)型，制造業(yè)乃至整個宏觀經(jīng)濟(jì)在此期間也經(jīng)歷了轉(zhuǎn)型升級。

當(dāng)需要提問時(shí)，為什么公募基金在面對股價(jià)進(jìn)入明顯下行周期的企業(yè)時(shí)，還沒有完全調(diào)整倉位？為什么信托等集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品在長期投資中會遭受高達(dá)70%的損失？如果這些基金目前仍然擁有廣匯汽車，估值公告可能會陸續(xù)發(fā)布。但公募基金的預(yù)測機(jī)制比“踐踏”后的亡羊補(bǔ)牢更重要。