自2013年以來，隨著以余額寶為代表的貨幣基金在市場上的全面普及，購買貨幣基金作為家庭理財?shù)倪x擇幾乎成為常態(tài)。最近各種貨幣基金的收益水平持續(xù)下降，余額寶率先跌破1.5%。面對如此低的收益水平，開始出現(xiàn)資產(chǎn)短缺的說法。我們怎么看？我該怎么辦？

余額寶的收入下降了1.5%？

據(jù)《經(jīng)濟(jì)觀察報》報道，“收入已經(jīng)這樣下降了？余額寶還能買嗎？”近日，以余額寶為代表的貨幣基金收益大幅下降，7日年化收益全面進(jìn)入“1時代”，7日半數(shù)商品年化收益跌破1.5%。

在社交平臺上，很多投資者曝光了投資賬單，“很少”的收益給尋找穩(wěn)定收益的投資者帶來了很大的影響，貨幣基金的“信念”開始放松。

Wind數(shù)據(jù)顯示，在全市場業(yè)績記錄的364只貨幣基金(各份額合并計算)中，7天年化收益低于1.5%的182只貨幣基金占50%；此外，大多數(shù)商品的年化收入在7天內(nèi)降至“1”前綴，收入超過2%的商品很少。

天弘余額寶貨幣基金規(guī)模接近7500億元，7日年化收益僅為1.478%，萬份收益不足4毛錢；而今年年初，其7日年化收益最高達(dá)2.453%。

“余額寶太差了。7萬元的日收入只有兩三元?！币恍┩顿Y者在社交平臺上展示了余額寶的投資截圖，傳達(dá)了對投資收益的失望。

至于貨幣基金回報率下降的原因，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，貨幣基金回報率下降與國內(nèi)寬松的貨幣環(huán)境有關(guān)。貨幣基金主要投資銀行存款、債券回購、同業(yè)存單、短期債券等現(xiàn)金、期限不足一年的資產(chǎn)。由于這些資產(chǎn)的收益率普遍下降，貨幣基金的收益率持續(xù)下降。

上海交通大學(xué)中國金融研究院聯(lián)合螞蟻集團(tuán)研究院和螞蟻金融智庫發(fā)布的《中國居民投資金融行為調(diào)查報告(2023年)》顯示，2023年居民預(yù)期收益逐漸下降，金融產(chǎn)品配置偏好更加集中和傳統(tǒng)，公募基金配置持續(xù)減少。其中，權(quán)益類配置減少，固定收益類增加，體現(xiàn)了規(guī)避風(fēng)險的特點。2023年，銀行存款、公募基金和債券資產(chǎn)仍是居民投資比例最高的三項資產(chǎn)。

據(jù)《經(jīng)濟(jì)觀察報》報道，隨著貨幣基金回報率下降到低谷，記者注意到，許多投資者在社交平臺上發(fā)聲尋找替代投資產(chǎn)品?！坝囝~寶已經(jīng)跌破1.5%了。作為韭菜，我只能憤然離開！”“余額寶的收入越來越少。每個人的小錢都在哪里？你推薦基金嗎？”

資產(chǎn)短缺時代我們究竟該怎么辦？

自2013年余額寶問世以來，貨幣基金市場經(jīng)歷了一波又一波的漲跌。然而，余額寶最近的收入水平再次跌破1.5%的消息引起了人們的關(guān)注。在這個資產(chǎn)短缺的時代，面對貨幣基金收入的下降，我們應(yīng)該如何調(diào)整投資策略來增加財富的資本價值？

首先，目前貨幣基金收益水平的下降是市場的必然。貨幣基金作為一種風(fēng)險低、流動性好的投資工具，其收益水平的下降不是偶然的，而是受到各種因素的綜合影響。貨幣基金主要投資現(xiàn)金，期限是 1 銀行存款、債券回購、同業(yè)存單、短期債券等資產(chǎn)在年內(nèi)。

市場資金的供求關(guān)系對貨幣基金的收益起著關(guān)鍵作用。當(dāng)市場資金鏈相對緊張時，資金的稀缺性使其價格上漲，從而推動貨幣基金投資相關(guān)資產(chǎn)的收益上升。例如，在經(jīng)濟(jì)過熱、信貸需求旺盛的階段，企業(yè)和金融機構(gòu)對資金的需求急劇增加，導(dǎo)致資金市場緊張，貨幣基金可以獲得相對較高的收益。

然而，目前的市場情況是資金充裕。為了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，各國央行采取了寬松的貨幣政策，向市場注入了大量的流動性。這使得市場資金供應(yīng)充足，資金成本下降，從而減少了貨幣基金投資的各種資產(chǎn)收益。比如銀行存款利率下降，短期債券發(fā)行利率下降，直接影響貨幣基金的收益。

第二，貨幣基金的周期性波動已成為常態(tài)。自 2013 自2008年余額寶出現(xiàn)以來，整個貨幣基金市場經(jīng)歷了許多波動。發(fā)展初期，由于其新穎的方式和較高的收益，吸引了大量投資者的關(guān)注和資金的涌入。但是，在過去的幾年里，余額寶的收入也出現(xiàn)了大幅下降。例如，在宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整、市場利率波動較大的階段，余額寶收益率也出現(xiàn)了明顯下降。但是，隨著金融環(huán)境的逐步穩(wěn)定和市場的自我調(diào)整，其收益將再次上升。比如2017年左右，由于金融體系去杠桿化、貨幣政策收緊等因素，貨幣基金回報率一度攀升至領(lǐng)先水平；近年來，隨著貨幣政策的放松和市場流動性的提高，貨幣基金的回報率逐漸下降。

這一動態(tài)起伏過程是金融體系的正常狀態(tài)。對大多數(shù)投資者來說，不必過于擔(dān)心。因為貨幣基金的本質(zhì)是提供一種相對穩(wěn)定、流通良好的資金管理方法，而非追求高回報。在市場變化的過程中，投資者需要保持理性和理性，意識到貨幣基金的收益不是一成不變的，而是會隨著市場環(huán)境的變化而調(diào)整。與此同時，投資者還應(yīng)從長期投資的角度看待貨幣基金的表現(xiàn)，避免因短期收益波動而做出不合理的投資決策。

三是貨幣基金雖然熱收益下降，但市場吸引力仍然很強。事實上，當(dāng)我們研究貨幣基金時，我們會發(fā)現(xiàn)，雖然貨幣基金處于低收益狀態(tài)，但貨幣基金仍然是最受歡迎的理財產(chǎn)品之一。由于目前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，主要經(jīng)濟(jì)體普遍采取寬松的貨幣政策，刺激經(jīng)濟(jì)增長。例如，在中國，央行有效地釋放了市場流動性，并通過多次降息、公開市場操作等方式，促使資本成本持續(xù)下降。在這一背景下，貨幣基金的收益率自然很難保持在高位。

與此同時，今年全球資本市場波動加劇，尤其是a股市場持續(xù)波動，投資者風(fēng)險偏好明顯下降。為了規(guī)避風(fēng)險，大量資金涌入風(fēng)險較低的貨幣市場基金，這在一定程度上減輕了貨幣基金贖回的壓力，但也進(jìn)一步給其回報率帶來了壓力。

在資金充裕、資產(chǎn)稀缺的背景下，資產(chǎn)短缺現(xiàn)象日益突出。房地產(chǎn)、信托等傳統(tǒng)高收益投資項目受到嚴(yán)格監(jiān)管，風(fēng)險上升；然而，科技創(chuàng)新、綠色能源等新興投資領(lǐng)域仍處于發(fā)展初期，難以承擔(dān)大量資金。這使得貨幣基金等低風(fēng)險商品成為資金的重要避風(fēng)港，但也加劇了其回報下行的壓力。

四是未來貨幣基金仍有收益下降的可能性。從目前貨幣基金配置的資產(chǎn)收益來看，預(yù)計第三季度貨幣基金收益率可能會進(jìn)一步下降，因為一方面，市場流動性充裕的情況很難在短時間內(nèi)改變。為了支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，國家貨幣政策仍將保持一定的寬松趨勢。這就是說，市場上的資金供應(yīng)將繼續(xù)保持充足，資本成本難以上升，從而抑制貨幣基金的收益。

另一方面，隨著經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，公司的融資需求可能會增加，但在寬松的貨幣政策環(huán)境下，融資成本的增加可能會受到限制。這樣就很難顯著提高貨幣基金投入的債券等資產(chǎn)的收益率。全球經(jīng)濟(jì)形勢仍存在不確定性，國際貿(mào)易、地緣風(fēng)險等因素可能對金融體系產(chǎn)生影響，進(jìn)一步降低市場風(fēng)險偏好。在這種情況下，資金可能會流向低風(fēng)險資產(chǎn)，進(jìn)一步降低貨幣基金的收益。

五是面對資產(chǎn)短缺我們究竟該怎么辦？身為一名普通投資者，我們的戰(zhàn)略選擇顯得十分重要：

首先，尋找適合自身風(fēng)險偏好的資產(chǎn)配置。投資者在資產(chǎn)短缺時代，首先要明確自己的風(fēng)險承受能力和投資目的，建立適合自己的投資組合。對于風(fēng)險偏好較低的投資者，除了貨幣基金外，還可以考慮配備一定比例的低風(fēng)險商品，如儲蓄存款、國債、政策性銀行金融債券等。對于具有一定風(fēng)險承受能力的投資者，可以適度增加債券基金、混合基金甚至股票基金的配置比例，從而獲得更高的收益。

第二，雞蛋不應(yīng)該放在一個籃子里。分散投資是降低風(fēng)險的有效手段。投資者應(yīng)通過多元化投資平衡風(fēng)險和收益，而不是將所有資金集中在單一的金融產(chǎn)品或市場上。比如除了貨幣基金，還可以考慮儲蓄存款、債券基金等各種投資渠道，從而提高整體投資收益。

第三，及時調(diào)整自己的投資項目。投資是一個動態(tài)的過程，市場環(huán)境和個人狀況都在不斷變化。所以，投資者要定期回顧自己的投資組合，對其表現(xiàn)和風(fēng)險進(jìn)行評估，并根據(jù)變化及時調(diào)整。定期復(fù)習(xí)的次數(shù)可以根據(jù)個人情況來確定，一般建議每半年至少進(jìn)行一次。投資者在回顧過程中，需要關(guān)注投資品種的收益、市場趨勢、自身的財務(wù)狀況、投資目的的變化等因素。若某一投資品種表現(xiàn)不佳，或市場環(huán)境發(fā)生重大變化，導(dǎo)致投資組合風(fēng)險超出可承受范圍，投資者應(yīng)果斷采取止損措施，減少損失。

因此，面對貨幣基金收益跌破1.5%的情況，我們每個人都應(yīng)該保持理性，認(rèn)識到這是市場流動性寬松環(huán)境下的正?，F(xiàn)象。同時，我們可以通過建立合理的投資組合，實施多元化的投資策略，及時調(diào)整投資方向來增加資產(chǎn)和資本的價值。

本文來自微信公眾號“江瀚視野觀察”（ID:jianghanview），作者：江瀚視野觀察，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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