五家中國商業(yè)航天頭部企業(yè)集體沖刺科創(chuàng)板 角逐“行業(yè)第一股”
藍(lán)箭航天、天兵科技、星河動力、星際榮耀、中科宇航這五家行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，已全部啟動科創(chuàng)板IPO輔導(dǎo)工作，共同向“中國商業(yè)航天第一股”的目標(biāo)發(fā)起沖擊。
IPO背后：估值規(guī)模與SpaceX差距顯著
當(dāng)前，天兵科技以225億元估值位居五家企業(yè)之首，藍(lán)箭航天緊隨其后，估值達(dá)220億元，星河動力和星際榮耀估值均為150億元，中科宇航估值則為110億元。
從估值規(guī)模來看，中國商業(yè)航天企業(yè)仍有較大成長空間——五家企業(yè)總估值約855億元，僅為SpaceX估值的0.8%。
為何會存在如此大的差距？
一方面是技術(shù)層面的差距。本月初，中國首款可回收火箭藍(lán)箭航天朱雀三號在酒泉發(fā)射升空，成功實(shí)現(xiàn)首飛入軌，但在著落階段點(diǎn)火后出現(xiàn)異常，一級火箭回收任務(wù)未能完成。
馬斯克對朱雀三號的評價是：“如果一切順利，朱雀三號可能會在5年內(nèi)超過獵鷹火箭?！?/p>
SpaceX的獵鷹9號運(yùn)載火箭于2010年6月首次發(fā)射，采用鋁鋰合金箭體與碳纖維復(fù)合材料，使用液氧煤油燃料，雖單次維護(hù)成本較高、復(fù)用效率較低，但回收成功率超過91%，能夠精準(zhǔn)著陸于海上平臺或陸地。
另一方面是商業(yè)模式的代際差異。SpaceX已構(gòu)建起“發(fā)射服務(wù)+星鏈運(yùn)營+深空運(yùn)輸”的盈利閉環(huán)，預(yù)計2025年收入將達(dá)153億美元，更不用說馬斯克近期提出的宏大構(gòu)想——將數(shù)據(jù)中心發(fā)射至太空。
而中國商業(yè)航天企業(yè)目前仍以發(fā)射服務(wù)為主要業(yè)務(wù)，尚未形成穩(wěn)定的盈利模式。
不過無需著急，這些中國企業(yè)上市后將獲得更多資金支持，能夠更好地借鑒SpaceX的發(fā)展經(jīng)驗。
各有特色的中國商業(yè)航天企業(yè)
藍(lán)箭航天：不銹鋼箭體+液氧甲烷燃料，對標(biāo)星艦技術(shù)路線
成立于2015年的藍(lán)箭航天是中國商業(yè)航天領(lǐng)域的資深企業(yè)，創(chuàng)始人張昌武帶領(lǐng)團(tuán)隊選擇了與SpaceX星艦相同的技術(shù)路線。
其朱雀三號火箭的箭體采用高強(qiáng)度不銹鋼材料，成本低于傳統(tǒng)鋁合金，如同為火箭穿上了一件耐磨且經(jīng)濟(jì)的“鎧甲”。
燃料方面選用與SpaceX星艦同款的液氧甲烷，這種燃料環(huán)保無污染，燃燒后僅產(chǎn)生水和二氧化碳，且不易積碳，適合火箭重復(fù)使用。
朱雀三號的起飛推力達(dá)900噸，可將21.3噸載荷送入近地軌道。
2025年12月，朱雀三號完成首飛，成為全球第三款可重復(fù)使用運(yùn)載火箭，盡管一級回收任務(wù)失敗，但這標(biāo)志著中國在該領(lǐng)域取得了重大突破。
天兵科技：3D打印發(fā)動機(jī)+煤基煤油，技術(shù)創(chuàng)新突出
天兵科技成立于2019年，創(chuàng)始人康永來曾是中國運(yùn)載火箭技術(shù)研究院最年輕的研究室主任和總體副總師，他帶領(lǐng)團(tuán)隊打造出全球首枚使用煤基航天煤油的液體火箭——天龍二號。
天兵科技的核心產(chǎn)品天龍三號起飛推力達(dá)770噸，近地軌道運(yùn)力為17噸，性能接近朱雀三號。
該火箭主體采用不銹鋼與3D打印技術(shù)相結(jié)合的工藝，整流罩則使用全碳纖維復(fù)合材料，計劃于年底進(jìn)行首飛。
星河動力：發(fā)射次數(shù)領(lǐng)先，固體液體火箭并行發(fā)展
成立于2018年的星河動力堪稱中國商業(yè)航天領(lǐng)域的“實(shí)干派”——截至目前，已完成22次發(fā)射任務(wù)，成功將多顆衛(wèi)星送入太空，是國內(nèi)發(fā)射次數(shù)最多的商業(yè)航天公司。
公司創(chuàng)始人劉百奇為北航博士，帶領(lǐng)團(tuán)隊走出了固體火箭與液體火箭雙軌并行的發(fā)展路線。
其主力液體火箭智神星一號采用鋁合金與復(fù)合材料混合結(jié)構(gòu)，部分關(guān)鍵部件也應(yīng)用了3D打印技術(shù)。
燃料選用技術(shù)成熟的液氧煤油，通過7臺蒼穹-50發(fā)動機(jī)并聯(lián)提供350噸起飛推力，近地軌道運(yùn)力為7-8噸，設(shè)計重復(fù)使用次數(shù)超過25次。
星際榮耀：民營入軌先驅(qū)，回收技術(shù)持續(xù)突破
作為2016年成立的老牌企業(yè)，星際榮耀創(chuàng)造了中國商業(yè)航天領(lǐng)域的多個“第一”。
2019年7月，雙曲線一號遙一火箭成功入軌，實(shí)現(xiàn)了中國民營運(yùn)載火箭入軌零的突破；2023年11月，雙曲線二號完成國內(nèi)首次全尺寸一子級垂直回收復(fù)用試驗。
公司正在研發(fā)的JD-2發(fā)動機(jī)推力將提升至105噸，性能接近SpaceX早期的猛禽發(fā)動機(jī)，未來有望大幅提升火箭運(yùn)力。
中科宇航：“國家隊”基因，固體火箭領(lǐng)域標(biāo)桿
中科宇航是五家企業(yè)中較為特殊的一家——2018年由中國科學(xué)院力學(xué)所孵化而成，是國內(nèi)首家混合所有制商業(yè)航天企業(yè)，自帶“國家隊”技術(shù)基因。
董事長楊毅強(qiáng)帶領(lǐng)的核心團(tuán)隊均來自中科院和航天國家隊，技術(shù)積累深厚。
公司主力產(chǎn)品力箭一號是目前國內(nèi)最大的固體運(yùn)載火箭，箭體采用T700碳纖維復(fù)合材料，比傳統(tǒng)金屬材料輕25%但強(qiáng)度高15%，如同為火箭穿上了輕量化“鎧甲”。
燃料使用固體丁羥推進(jìn)劑，結(jié)構(gòu)簡單、儲存穩(wěn)定，一級發(fā)動機(jī)提供200噸推力，500公里太陽同步軌道運(yùn)力為1.5噸。
值得一提的是，力箭一號遙二曾實(shí)現(xiàn)“一箭26星”，打破了中國運(yùn)載火箭單次發(fā)射衛(wèi)星數(shù)量的紀(jì)錄。
與SpaceX星艦差距明顯，但進(jìn)步速度可觀
將中國這五家企業(yè)的火箭與SpaceX星艦對比，差距十分明顯，如同家用轎車與重型卡車的區(qū)別。
星艦的尺寸堪稱“巨無霸”：總高度120米，相當(dāng)于30層樓高，直徑9米，起飛質(zhì)量達(dá)5000噸。
而中國最大的朱雀三號火箭高度為76.6米，直徑4.5米，起飛質(zhì)量僅660噸，體量還不到星艦的1/7。
運(yùn)力方面，星艦近地軌道一次性運(yùn)力為150噸，是朱雀三號21.3噸的7倍，五家中國企業(yè)火箭的運(yùn)力總和還不及星艦的一半。
發(fā)動機(jī)技術(shù)的代際差距也較為顯著，星艦超重型助推器搭載33臺猛禽3發(fā)動機(jī)，單臺推力280噸，總推力達(dá)7590噸，采用全球領(lǐng)先的全流量補(bǔ)燃循環(huán)技術(shù)。
而中國目前最大的火箭發(fā)動機(jī)推力僅為100噸級，且尚未掌握全流量補(bǔ)燃技術(shù)。
在復(fù)用技術(shù)上，星艦已完成11次綜合飛行測試，實(shí)現(xiàn)了發(fā)射-入軌-再入-濺落的完整閉環(huán)，而中國企業(yè)仍處于一子級回收驗證階段。
不過，在差距背后，中國商業(yè)航天的進(jìn)步速度同樣令人矚目。
短短10年間，中國商業(yè)航天企業(yè)從無到有，實(shí)現(xiàn)了入軌發(fā)射、重復(fù)使用等關(guān)鍵技術(shù)突破，藍(lán)箭航天、星際榮耀的液氧甲烷路線與SpaceX同步，天兵科技的煤基煤油技術(shù)獨(dú)具特色，星河動力、中科宇航則實(shí)現(xiàn)了規(guī)?；l(fā)射。
更重要的是，中國企業(yè)的火箭發(fā)射成本正快速下降，藍(lán)箭航天朱雀三號的目標(biāo)單公斤發(fā)射費(fèi)用在2萬元以下，僅為傳統(tǒng)火箭的1/5。
此次中國商業(yè)航天五強(qiáng)集體沖刺IPO，標(biāo)志著行業(yè)從技術(shù)驗證期邁入規(guī)?；l(fā)展期。
未來隨著IPO落地，中國商業(yè)航天將迎來研發(fā)投入和產(chǎn)能擴(kuò)張的高峰期。
未來3-5年，隨著可重復(fù)使用技術(shù)的成熟和規(guī)?；l(fā)射的實(shí)現(xiàn)，中國火箭的發(fā)射成本有望再降低50%，逐步縮小與SpaceX的差距。
在這場星辰大海的競速賽中，中國商業(yè)航天軍團(tuán)或許暫時處于落后位置，但憑借后發(fā)優(yōu)勢和持續(xù)創(chuàng)新，正以驚人的速度追趕。
中國商業(yè)航天的征途，既是飛向星辰的探索之旅，也是在不斷突破中成長的過程，最終有望在全球航天產(chǎn)業(yè)中占據(jù)重要地位。
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