5G、中美貿(mào)易戰(zhàn)、科技封鎖等等這些關(guān)鍵詞中，總有幾家繞不開的公司，華為是其中之一，而高通也位列其中。行業(yè)不少人認(rèn)為美國(guó)的 5G 建設(shè)已經(jīng)明顯落后于華為，而高通則是美國(guó) 5G 產(chǎn)業(yè)中位于 C 位的公司。

財(cái)報(bào)季，高通也交出了成績(jī)單。高通的第三財(cái)季是自然年的四月到六月，全球的疫情依然嚴(yán)峻，出自電子產(chǎn)業(yè)鏈的中游位置，高通難免受其影響。該季度，無(wú)論是營(yíng)收還是利潤(rùn)，高通的業(yè)績(jī)都有一個(gè)明顯的下跌，不難理解，疫情的影響還未完全散去。

主要的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)：

營(yíng)收 48.93 億美元，去年同期為 96.35 億美元，同比下滑 49.2%；凈利 8.45 億美元，去年同期 21.49 億美元，同比下滑 61%；稀釋后 EPS 每股 0.74 美元，低于去年同期的1.75 美元。

 

當(dāng)然，高通去年的 Q3 是異常得好，利潤(rùn)和營(yíng)收都有 70% 以上的同比增長(zhǎng)，這主要來(lái)自與蘋果的和解。 換句話說(shuō)，今年三季度保持了和過(guò)往差不多的水平。

高通公司的業(yè)務(wù)主要分為四大部分：QCT（Qualcomm CDMA Technologies）、QTL（Qualcomm Technology Licensing）、QWI（Qualcomm Wireless & Internet）和QSI（Qualcomm Strategic Initiatives），前兩者是核心業(yè)務(wù)，QCT 包括驍龍平臺(tái)的 SoC、基帶芯片等等，而 QTL 則是收取專利授權(quán)費(fèi)用。

具體到這季度：

QCT（CDMA 技術(shù)集團(tuán)）營(yíng)收為 38.07 億美元，同比增長(zhǎng) 7%，高通 CFO 表示這是因?yàn)檫h(yuǎn)程辦公、學(xué)習(xí)對(duì)于設(shè)備帶來(lái)的需求增長(zhǎng)；QTL （技術(shù)授權(quán)集團(tuán)）營(yíng)收為10.7 億美元，同比下降 19%，MSM 芯片出貨 1.3 億顆，同比減少 17%，但 ASP 有提升。

 

來(lái)自富途

如果單看業(yè)績(jī)，似乎平平無(wú)奇，但是，資本市場(chǎng)給予的反饋是十分積極的。財(cái)報(bào)公布后當(dāng)天，高通股價(jià)大漲 13%，股價(jià)再次沖破 100 美元的高位，而上一次高通股價(jià)有這個(gè)表現(xiàn)還要追溯到十年前。總而言之，這是一份令資本市場(chǎng)滿意的成績(jī)單。

 

這其中很大一部分原因在于華為“終于”交錢了。高通在財(cái)報(bào)中透露，其與華為簽署了一份新的授權(quán)許可協(xié)議，華為將在 9 月份一次性支付 18 億美元款項(xiàng)，結(jié)清之前未支付的專利許可費(fèi)用。需要強(qiáng)調(diào)的是，這些專利授權(quán)事宜可以追溯到貿(mào)易戰(zhàn)之前，并不能代表太多戰(zhàn)略層面的轉(zhuǎn)移，高通 CFO 阿卡什·帕爾希瓦拉表示，目前高通和華為沒(méi)有任何實(shí)質(zhì)性的業(yè)務(wù)往來(lái)，高通給出的 MSM 部門業(yè)績(jī)預(yù)期中也沒(méi)有華為。

這份協(xié)議還包括一份交叉許可，高通可回購(gòu)華為某些專利的權(quán)利。高通稱，盡管華為仍被禁止購(gòu)買高通芯片，但他們現(xiàn)已恢復(fù)支付無(wú)線技術(shù)的許可費(fèi)用。高通 CEO 史蒂夫·莫倫科普夫也表示，現(xiàn)在高通進(jìn)入了一個(gè)與當(dāng)今所有主流手機(jī)廠商都簽訂了多年許可協(xié)議的全新時(shí)期。

華為目前還在尋找高端手機(jī) SoC 的替代方案，但可以肯定的是，目前不會(huì)有高通，按照美國(guó)的法規(guī)，高通無(wú)法向華為直接出售芯片方案。

扯遠(yuǎn)一點(diǎn)，正如高通所說(shuō)，華為所繳的專利費(fèi)用，是此前未結(jié)清的款項(xiàng)，根據(jù)全球?qū)＠I(lǐng)域權(quán)威公司德國(guó) IPlytics 統(tǒng)計(jì)，華為擁有的 5G 專利數(shù)量目前是全球第一。但是，2G 到 4G 時(shí)代，高通所擁有的專利數(shù)量一直是傲視群雄，華為過(guò)去也一直在向高通繳納一些專利費(fèi)用。蘋果曾經(jīng)對(duì)于高額的“高通稅”做出過(guò)反抗，但最后以和解了之，而華為此次結(jié)清專利費(fèi)用，本質(zhì)上是一回事。盡管現(xiàn)在還不能有業(yè)務(wù)合作，但法規(guī)是在變化的，先把關(guān)系建立起來(lái)也無(wú)妨。

 

18 億美元已經(jīng)快趕上這季高通 QTL 部門營(yíng)收的兩倍，可以說(shuō)是一單完成一季度 KPI。Susquehanna分析師克里斯托弗·羅蘭德還預(yù)估，除了支付 18 億美元的特許權(quán)使用費(fèi)外，華為還將每季度支付2億至 2.5 億美元的高通技術(shù)許可費(fèi)。參考上圖的季度營(yíng)收?qǐng)D，去年 Q3 的波峰，也是因?yàn)樘O果與高通的“和解”。

這季度高通跑贏了市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)于下季度的預(yù)期也比較積極：預(yù)計(jì)營(yíng)收 73～81 億美元，MSM 芯片出貨 1.45～1.65 億顆。

Marketwatch 指出，在涵蓋高通的 29 位分析師中，有 18 位具有買入或超重評(píng)級(jí)，八位具有持有評(píng)級(jí)，三位具有賣出評(píng)級(jí)。根據(jù) FactSet 的數(shù)據(jù)，其中有18 家調(diào)高了價(jià)格目標(biāo)，平均價(jià)格目標(biāo)為 113.24 美元，高于之前的 98.48 美元。截至發(fā)稿，高通股價(jià)為 105 美元，和市場(chǎng)預(yù)期相比還有不小的上漲空間。

高通財(cái)報(bào)中特別提到，某個(gè)大客戶的旗艦手機(jī)可能延遲推出。毫無(wú)疑問(wèn)，這是蘋果。延期一個(gè)月不會(huì)對(duì)蘋果的基本盤有啥大的影響，對(duì)于高通來(lái)說(shuō)，第四財(cái)季周期是 7 月到 9 月，延遲一個(gè)月，多多少少會(huì)影響該季度的業(yè)績(jī)，再加上疫情影響，高通預(yù)計(jì)第四財(cái)季的全球手機(jī)出貨量預(yù)計(jì)將同比下降 15%。

不過(guò)，該揣到兜里的錢一分也不會(huì)少，不過(guò)是早晚問(wèn)題。高通 CFO 阿卡什·帕爾希瓦拉認(rèn)為 iPhone 延期的影響微乎其微。

蘋果選擇和解，iPhone 采用來(lái)自高通的基帶，銷售的每部手機(jī)都會(huì)給高通一定的專利費(fèi)用，考慮到iPhone 穩(wěn)定的出貨量，這會(huì)成為高通源源不斷的營(yíng)收來(lái)源，直到蘋果自研基帶。

資本市場(chǎng)也明白，疫情籠罩下的電子市場(chǎng)，同比一定會(huì)有下跌的，但高通的實(shí)際表現(xiàn)依然是超出預(yù)期的，再加上下季度華為的專利費(fèi)、iPhone 新機(jī)的發(fā)售，給足了市場(chǎng)信心，尤其是華為在這個(gè)節(jié)骨眼把專利費(fèi)補(bǔ)齊，難免給人遐想，有此番表現(xiàn)也就不奇怪了。
 

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